十年国债收益率和市场无风险利率关系 债券型基金的投资风险大吗知乎

之前一直搞不懂市场无风险利率和十年国债收益率的关系，虽然我知道这两者意思是差不多的。

最近我看到书上一个观点，结合自己理解，感觉逻辑没问题，特意分享下，确实在知乎上没找到这样解释～

我们知道，债券的票面利率是固定的，如果当市场无风险利率上涨，持有债券的基金的价格得下跌一点才能跟得上现在上涨的无风险利率所产生收益。

举例：大东买了一张1000元的票息为5%的2年期债券，过了没多久，市场上又发行了每张1000元票息为6%的2年期债券。同样的品种、同样的到期日、同样的售价。

如果大东不想持有这张票息为5%的2年期债券，想卖出。

大东发现，别人是不会买的。

因为现在市场已经有票息为6%的2年期债券，同样花1000元，能买到6%的收益，谁会买5%的收益债券呢？

因此大东无奈只能把售价降低一点，例如980元卖出去，这样大家就有可能用980元购买这张票息为5%的2年期债券，这样才跟市场上票息为6%的2年期债券的“到期收益”差不多。

如果大东持有一揽子债券，那么大东就是债券基金。

也就是说

市场无风险利率上涨，债券基金价格会下跌；

市场无风险利率下跌，债券基金价格会上涨；

这个大家理解起来是没问题的。

再进一步来说，如果债券基金持有的都是国债。

那么，由于国债的票面利率也是固定的，当市场无风险利率上涨，持有国债券基金的价格得下跌一点才能跟得上现在上涨的无风险利率所产生收益。

接下来重点来了，因为持有国债基金的价格下跌了，现在价格自然比下跌前价格更加便宜了，也就意味着现在购买（下跌后的价格），将来不仅能获得下跌前的票面利率的收益，还能获得价格下跌这部分的差额收益。

如果你理解我上面这段话，那么就知道：现在的国债收益率=下跌前国债收益率+下跌部分差额收益。

因此，国债收益率是上涨的。

而国债是由国家背书，不会存在兑付不了，因此可是理解为“无风险”。

因此我们就能看到一个关系：

市场无风险利率上涨，债券基金价格会下跌，导致国债收益率上涨了；

市场无风险利率下跌，债券基金价格会上涨，导致国债收益率下跌了。

我们找不到一个市场无风险利率的指标，但是我们能查到十年期国债收益率这个指标。

那么当我们观察到十年期国债收益率上涨了，那就意味着市场无风险利率上涨了和债券基金下跌。