为什么国债收益率提高债券就要跌？ 债券和基金哪个安全性更高

我们今天说一下债券为啥与国债互相挂钩，中间过程可能会比较繁琐、绕，如果实在看不懂可以直接跳过看后面的。

这是最近五年十年期国债收益率的走势，我们知道自2018年之后债券就进入了小牛市，而最近债券基金出现反转连续下跌，这与国债的走势非常吻合。

也就是说债券的收益是与无风险收益（十年期国债收益率）挂钩的，无风险收益提高了，债券的价格就会下降，债券基金的收益就会下跌，反之无风险收益降低了，债券的价格就会上涨，债券基金的收益就会上涨。

为什么十年期国债收益率会成为标杆？

这就是发债主体的信誉了，在中国哪个主体有比政府更有公信力，哪怕是非常优质的公司如茅台、恒瑞等也有破产、债券违约的可能，所以国债利率自然而然就成为各个发债主体的参考标准。

由于不同发债主体对应的信用等级不同，如果发行的利率相同那么信用较低的债券就没有人愿意买，所以同一时期信用等级越低的债券主体，发行的债券利率越高，而这高出的部分其实就是风险补偿。

举个例子，十年期国债利率为4%，那么AAA评级公司发行的十年债券利率为多少时你愿意买入呢？评级A+公司发行的十年期国债利率为多少时你愿意买入呢？

为什么国债利率上涨债券价格下跌？

这个道理其实跟上面差不多，2018年1月1日十年期国债收益率最高达到3.944%，而现在十年期国债收益率为2.914%。

就单单以十年期国债收益率为例，2018年1月1日发行的十年期国债收益率是3.944%，但是现在发行的十年期国债收益率只有2.914%，那么你愿意持有2018年1月1日发行的十年期国债还是愿意持有现在发行的十年期国债呢？

在换一个角度来思考，我打算用1099.15元（包含2018、2023以及2023上半年收益）买入你2018年买的1000元十年期国债，你愿意卖吗？（假设是到期付息的十年期国债）或者你愿意以多少钱卖给我呢？

你肯定希望是对标现在十年期国债的到期收益率卖给我是吧，也就是我买入之后持有到期平均每年的年化收益率依然是2.914%，所以这个价格肯定是高于1099.15元，至于多少石头就不算了。

所以同样的道理，十年期国债收益率下降，那么原先发行的高利率债券自然而然的受到市场热捧，债券的价格上涨，到期收益率下降，直至老债券的到期收益率与新债券的到期收益率持平。反过来也是，十年期国债收益率上升，那么原先发行的低利率债券就会受到嫌弃，这样老债券的价格就会下跌，到期收益率自然而然就提高了。

债券与国债之间的关系可以看做是一个不变的平衡，导致债券价格变化的原因主要就是新老债券价格、到期收益率直接的差额，这其实就跟池子里面的水是一个道理，这边水位高了，自然而然就会往另外一边流过去，直至两边平齐。