啥是定向可转债？ 可转换债券的优缺点

国家鼓励推进定向可转债作为并购重组交易的支付工具，最重要的原因在于，其可以通过灵活的条款设计，增加并购交易的成功性。

一般来说，上市公司收购资产或并购重组的支付手段有现金支付和发行股份两种，两种支付方式各有利弊。

定向可转债可以较好地解决现金收购与发股收购的弊端。首先，和现金支付相比，定向可转债虽不如现金支付方便快捷，但其避免了一次性支付对价的现金流压力；与股权支付相比，定向可转债发行人拥有比现行股价更高的价格出售股票的机会，且转股的进度非一次性，而是较为平滑的。不会对原有股东权益的稀释造成太大的冲击。

不仅如此，定向可转债最重要的优势在于其可以通过灵活的条款设计来增加并购交易的成功性。

若上市公司想收购某个标的，鉴于目前现金流较为紧张，且当前股价较低摊薄压力大，其可以通过发行定向可转债解决这个问题。并购方可以在转债条款上设定初始转股价，若未来股价上涨，不仅被并购方愿意转股，并购方也实现了用理想股价并购的目的；若未来股价走势不好，被并购方可以选择不换股而持有债权，要求并购方还本付息支付对价，保障了被并购方能够获得基本的交易对价。若并购方现金流较为紧张，不愿还本付息，其可以通过下修转股价等方式促转股，减少其自身的财务风险，但这也意味着上市公司将需要支付