是时候聊聊TOF/FOF了

今年年初时，就有投资者来问：X信信托在推他们的TOF，这种到底能不能买？

不知道这位投资者最后买了没有，如果他最终决定投资该产品，那么今年以来收益10%+，虽然比指数差了一截，但至少打败了信托的平均收益：

如果这位投资者买了另一家信托公司的某TOF，收益可能会更好看一点，甚至打败了指数：

但要说第二只一定比第一只好，可能也有人不同意。权益类产品能不能赚钱，既跟产品本身相关，也跟你守不守得住关系巨大。显然，第二只产品的回撤更大。

当然，从收益看产品都是后视镜视角，仅能作为参考，光看这一点来判断好坏肯定不行，况且它们可能本来就是面对不同的人群设计的。有机会我们另文专门聊聊。

回到正题。经常有人问，到底TOF（（TRUST OF FUNDS））和FOF（FUND OF FUNDS）有啥区别，今天统一回复下：

除了TOF是信托公司发的这一点之外，真没有啥区别…

有说法称TOF投资范围更广，理论上是这样，但是现状是大部分TOF都还是通过搭建一揽子私募基金获取收益，这个优势意义不大。

总之，即使TOF可能相对来说还比较新，但FOF不是新东西，我们理解或者评价起来其实是有参照物的。

对信托投资者而言，了解TOF和FOF其实挺有必要。事实上，不少人也直接把FOF定位成“固收理财替代品”，这还是非标转标前的言论。信托规模下滑后，这个趋势可能会越来越明显。从资产配置的角度来说，二者也具有一定的可替代性。

不过，尽管在风险-收益层面二者具有可替代性，但固收信托和TOF/FOF本身还是完全不同的两个东西。做非标固收类产品，大家都知道要看管理人，看底层资产的资质，看风控措施有效性；

但FOF