秒懂历史波动率(HV)和隐含波动率(IV)的差别 当你要从交易期权获利时，最基本的常识是在高隐含波动率(高IV)的时候卖期权，在低IV的时候买期权。但你知道市场波动率存在...  期货波动率看什么技术指标好一点

来源：雪球App，作者： 斜杠投资达人，（https://xueqiu.com/5890947477/203170839）

当你要从交易期权获利时，最基本的常识是在高隐含波动率(高IV)的时候卖期权，在低IV的时候买期权。

但你知道市场波动率存在的意义，以及波动率如何影响期权价格吗？

认识市场波动率是从期权获利的第一步，我们将深入探讨什么是市场波动率，以及历史波动率(HV)和隐含波动率(IV)的差别。

什么是波动率？

波动率代表数据分散程度的统计概念，所以通常用来描述一个股票价格涨跌的幅度，以数学的理论来看，波动率等于是统计数据的偏差值。

用Thinkorswim分析个股的选择权时，会看到几个不同的市场波动率数据，其中最重要的就是历史波动率(HV)和隐含波动率(IV)。

HV和IV有什么不一样？

HV是用过去股价波动的标准差计算的波动率，而IV是个向前看的预测波动指标。

如何计算历史波动率(HV)？

如果你像我一样已经离开高中很久了，我们来一步步的重温高中数学并计算一个股票的波动率。

我们参考最近 $阿里巴巴(BABA)$ 股票一系列的收盘价来计算股价的波动率，使用历史资料计算的波动率通常称为历史波动率(HV)。

我们将最近10个交易日的BABA收盘价加起来并除以10，来算出平均收盘价$157.35。我们将每个收盘价减去平均值得到每个交易日收盘价的误差值。将每个误差值平方得到方差。这10天方差的总和是1089.5288，所以方差的平均值是大约108.95288。我们将方差的平均值计算平方根就得到标准差。

我们将方差的平均值计算平方根就得到$10.44。

如果我们把熟悉的正态分布图找出来，我们知道一个随机的数据有50%会在平均值的左边，有50%会出现在平均值的右边。

在平均值左右一个标准差(σ)的范围会涵盖68%的数据，而数据会落在+/-2σ的机率是95%。

当我们计算出这10天的BABA收盘价的标准差是$10.44，我们有把握接下来BABA收盘价有68%的机率会落在$146.91和$167.79之间。

如果把标准差换算成股价的百分比，这10天内的历史波动率(HV) 就是6.63%。

只要过去BABA的股价波动的标准差变大，HV就会变高，表示较高的波动率。

反之如果BABA的股价标准差变小，HV就会变低，表示波动率变小。

隐含波动率(IV)如何影响选期价格？

期权价格是隐含波动率(IV)的函数，而IV是市场对股价未来波动性的看法，是用期权定价模型回推IV的数据。

我们都知道期权是一个在合约价买卖股票的权利，这个权利的价值会跟金流以及股息、利息的机会成本有关。

世界知名的Black-Scholes model是受诺贝尔经济学奖肯定的选择权定价模型，它以一个对数常态分布(log-normal)来看待选择权价格，因为价格不会小于0，而且有价格越大出现的机率越接近0的长尾效益。

Call和Put选择权价格的计算方式如下：

σ = IVδ = 股息S = 股价K = 行权价r = 无风险利率T = 距离截止的时间(年)N = 正态分布N(d1) = 期权在价内截止时现金和股票流动的期待值N(d2) = 期权在价内截止的机率

我们用 $苹果(AAPL)$ 为例计算价平$150、39天后截止的Call，并使用Thinkorswim的期权链来验证我们的计算。

σ = 22.38%S = $151.28K = $150r = 0.04%T = 39/365 = 0.106849d1 = 0.153314d2 = 0.080158N(d1) = 0.56N(d2) = 0.53C(39) = $5.05

你可能会注意，我们计算出来的Call价格5.05元是在买进价(bid)4.90元和卖出价(ask)5.15元之间。

可是到底是先有Call选择权价格还是先有IV？

事实上在股票市场的做市商(Market Maker)会搜集所有交易平台，例如德美利证劵、第一证劵、盈透证劵、Robinhood等的交易订单，再根据Put和Call的供需订定出价平的期权价格。

在订定出价平的期权价格后，就可以用Black-Scholes模型推算出隐含波动率，从AAPL的例子来看，针对不同的IV数据，可以反覆推算出不同的Call价格。

我们看到以$5.05的Call价值，IV应该在10%-30%之间。

我们再用$5.05推算出现在正确的IV为22.30%，也就是市场对股价未来波动的预测。

现在你知道波动率和选择权价格互相的关系，你可以用期权分析神器快速找到高获利的铁秃鹰交易策略，趁IV高的时候卖期权进场，等IV萎缩的时候买期权出场。