为什么说普通人不适合炒股？ 散户炒股，通常以失败告终。我们骄傲的入场，相信我们的智力可以超越市场平均，在结构性的上涨行情中抓住主线。革命性的技术，万... 

来源：雪球App，作者： 君临财富，（https://xueqiu.com/4009501516/255336828）

散户炒股，通常以失败告终。

我们骄傲的入场，相信我们的智力可以超越市场平均，在结构性的上涨行情中抓住主线。

革命性的技术，万亿级别的大市场，十年百倍的成长空间，长坡厚雪，龙头企业，基金和外资都在买入，股性活跃……

逻辑如此之“硬”，怎么看都是一次“必胜”的交易！

但没想到，就在我们最看好的时候，股价却开始了连续阴跌，最终演变成夺命跳水，让我们的本金亏得渣都不剩。

明明是那么好的赛道，那么好的公司，怎么就跌成了“一坨屎”呢？

大部分散户都在困惑中，含恨离场。

低级的散户，将问题甩给别人——是狡猾的庄家，是阴险的想减持套现的上市公司老板，是不负责任滥发新股的监管层，在祸害苍生！

高级一点的散户，会自我反思——那些都是好股票，我买过，也赚过钱，但再好的股票也会跌，我只是“会买不会卖”……

每个散户看到的陷阱，都不一样。

但实际上，我们不过是“盲人摸象”故事中的那个孤独的盲人而已。

我们自以为是的答案，离“真相”其实还有很远的距离。

大部分的散户，都不了解历史。

既不了解现代金融的周期趋势，也不了解投资者们在历史上吃过的种种荒唐教训，更不了解投资大师们驾驭周期和击败市场的成功经验。

不懂历史，就像一个瞎子走进了无人区，一个莽夫上了战场，哪里还会有活着走出来的机会？

只有了解历史，我们才能逼近真相。

熟悉了大象的全貌和脾性，我们才能有机会骑在大象上从容跳舞。

现代金融已经有400年的历史了，其中有200多年，我们看到的都是疯狂的泡沫与轮回，散户们如羊群一般无序而迷茫。

200多年间，你几乎看不到一个成功的投资者，随处可见的却都是失败者的名录。

可见，驾驭投资之术，是多么难以习得的一件事。

但这200年，也不是毫无价值的轮回，慢慢的，一些规律被人们渐渐掌握。

我们从历史上有记载的第一次金融泡沫说起。

1630年代，荷兰，郁金香泡沫。

一种名为“郁金香”的花卉，从中东被引入到荷兰，随后引起了市场的投机狂热，最后发展成为一场典型的博傻游戏。

郁金香只是一种花卉而已，仅仅具有观赏价值，但在三四年间其价格最高飙涨了上百倍之多！

交易数据显示，郁金香价格从1634年开始上涨，早期只是一些名贵品种在上涨，比如一种叫Childer的郁金香品种，单株价格已经相当于13头公牛。

随后，所有郁金香品种都开始涨价，到1637年初，几乎所有品种的价格都上涨了数十倍。

由于价格的持续上涨，越来越多人被这财富效应卷进去，最终全国民众都开始了击鼓传花。

2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香被炒作到6700荷兰盾，这笔钱相当于当时荷兰人平均年收入的45倍。

1637年二季度，抛售出现，随后价格一泻千里，两年后，有些品种的郁金香价格已跌剩不到1%。

无数家庭在这场泡沫破裂中，财富化为乌有。

这场悲剧是如此的荒唐和惨烈，四百年后，作为吃瓜群众的我们，或许已很难有共情。

但你一定想知道，为什么今天如此寻常的一株郁金香，会在当年引发全民疯狂？

这背后的逻辑又是什么，能给我们带来什么教训？

我们看看这场泡沫的完整逻辑链：

第一，技术创新。

传统的郁金香品种，其实在1500年代中期就已经传入了西欧，但当时只是一个小众品种，因为养殖成本高，价格昂贵，买的人并不多。

一些种植者在培育过程中发现，通过对某些品种的郁金香球茎进行人工引导的“马赛克病毒”感染，能够让郁金香开出艳丽奇异的花朵。

这种全新的品种，人们从未见过，渐渐的开始受到上流社会的青睐。

第二，需求爆发。

荷兰是一个小国，虽然当时已是欧洲数一数二的富国，但人口毕竟有限。

它旁边的法国，恰好处于波旁王朝蒸蒸日上的时期，强大的王权使得各种奢侈品需求迅速上升。

这个时期的法国上流社会，热衷于建造豪宅，收藏名画、珠宝、皮具，诞生了浮华的洛可可艺术，各种舞会和宴会也是络绎不绝。

作为其中的一个分支，贵族们在礼服上别一枝郁金香成为了风靡一时的搭配时尚。

甚至根据郁金香的品种稀缺性，人们可以鉴别其身份地位，类似于当下戴名表、挽名包的价值差不多。

如此，一个庞大的海外市场忽然出现在荷兰人面前。

第三，产能不足。

郁金香是一年栽培一次的植物，通常是每年的秋天栽培，第二年的春夏开花、上市。

一年内的产能，在一年前就已经确定了，因此一旦需求超预期，往往会引发抢购现象和价格飙升。

第四，渠道囤积。

价格一旦出现异常的飙升，渠道商们往往会大量囤积商品，以待价格上涨后再出售。

这便加剧了供不应求，导致乐观的情绪蔓延，行业外的无知散户也加入到囤积行为中，刺激价格的进一步上涨。

第五，金融创新。

让一场普通的牛市上升为超级大泡沫，背后往往还有金融创新的加持。

郁金香泡沫背后的杠杆力量，正是期货合约的诞生。

对于期货，大家可以理解为就是一张买卖合约，因为郁金香的栽培周期很长，商人想买的时候经常没有货，为了增强确定性，便会和种植园主提前签好合约。

这种合约后来被金融化了，变成了期货交易，在订单未交割的过程中，商人们可以基于需求的预期变化交易转手，如此大大提升了商品流转的速度。

但同时，它也加剧了炒作的风气，大幅度增强了杠杆性。

追溯历史资料，阿姆斯特丹证券交易所是在1636年首次推出郁金香期货品种的。

它规定，1636年可以卖出1637年出世的郁金香球茎，交割前不需要付款，交割时只需交割证券市场差价，而且推出交易杠杆，允许买空卖空。

如此，商人们便可以在交易所里轻易的翻云覆雨，成为了这现代第一场金融泡沫的放大器。

第六，产能过剩。

一场泡沫，通常由于需求爆发而起，而因为产能过剩而终结。

需求爆发的原因有很多，比如技术创新，海外市场的开拓，制度的松绑，人口红利等等，都会带来市场的繁荣。

需求通常不会忽然消失，因此初入市的散户往往在乐观预期下，对牛市的信念不断强化。

而风险，往往来自供给。

供应商们在同样乐观的预期下，为了抢得更大的市场份额，会积极加大产能扩张的步伐。

人们通常会过高的估计自己的能力，以自身可能获得的最高目标来投资生产线、采购原料和生产商品。

最终，在竞争性投资的刺激下，产能过剩总会出现，演变为价格下跌的压力。

而有经验的投资者，通常不会等到价格下跌的时候才卖出，在预估到产能过剩的3个月之前，他们便已经开始撤出了。

也正是因此，牛熊的转折点往往会提前，让散户们不知所措。

在郁金香泡沫中，郁金香的上市时间是3-5月，那正是百花盛开的季节，市场需求一片繁荣。

但实际上，1637年2月，郁金香价格便已见顶了。

第七，渠道抛售。

1637年3月以后，郁金香大量上市，供过于求的局面出现，商人们恐慌了。

他们纷纷抛售手中的存货，无形中加剧了崩盘效应。

于是市场暴跌，无数人倾家荡产。

第八，政策收紧。

这个时候，政府为了社会稳定，往往又会出台一些打击投机的政策，进一步加剧危机。

4月27日，荷兰政府决定终止所有的期货合同，禁止投机式的郁金香交易，便是这场泡沫从过热向过冷演变的最后一根稻草。

小结：

技术创新——需求爆发——产能不足——渠道囤积——金融创新——牛市。

产能过剩——渠道抛售——政策收紧——熊市。

郁金香泡沫，表面看来是一场荒诞闹剧，但实际上完整演绎了一轮经典周期的过程。

在现代金融的早期，有三大金融泡沫的说法，除了1630年代的荷兰郁金香泡沫，另两场则是1710-20年代发生的法国密西西比泡沫和英国南海泡沫。

我们看一下这三场泡沫的差异何在。

第一个差异：郁金香泡沫是期货泡沫，而密西西比和南海泡沫则是最早的股票泡沫。

第二个差异：前者