债券基金是怎么赚钱的？

三是债券回购。这主要是通过回购业务将持有的债券质押进行融资，融得的资金又继续投入到债券市场，这就可以获得额外的杠杆收入。目前开放式基金杠杆比例不超过140%，封闭式基金以及定期开放式基金杠杆比例可以达200%。

当然，进行债券回购也不是稳赚不赔。在资金比较便宜的时候，放杠杆的确是一个很好的放大收益工具，但若资金持续紧张，极端情况下债券息票收益比融得资金的成本还要低的话，则会得不偿失。

四是股票投资收入。这主要说的是二级债券基金，可以通过参与二级市场股票投资，增厚基金收益。当然，这也要相应承担股票市场波动的风险。

二、债券基金会产生亏损吗？

答案是肯定的：会。我们都知道债券是约定还本付息的债券，每天都有收益，但债券基金也是有可能亏损的。债券基金风险主要来自两个方面：违约风险和利率风险。

一是违约风险。违约风险说通俗点，就是借的钱还不了了。不光是无法付息，连本金都无法归还了。这意味着一旦出了问题这部分投资就是血本无归。很多债券基金都会配置企业债等券种，企业债2018年打破刚性兑付以来，就有基金频繁踩雷。比如去年某债券基金一天之内基金净值跌幅接近9%。这样的跌幅比偏股型基金还要大，把过去几年的累积收益都亏没了，一夜回到解放前。

当然，这种情况还是十分少见的。基金经理会通过专业的分析避开有违约风险的企业，并通过多样化投资分散风险。

二是利率风险。上面提到债券基金收入四个来源，总结起来，其实就是两种收入来源：第一部分是固定的利息收入，第二部分是债券在市场上的价值波动。

当第一部分收益没有问题，也就是说不存在踩雷时，当第二部分价格波动出现亏损，且亏损的幅度大于第一部分利息所得的时候，债券基金的净值也会出现下跌。因而债基即使是全部配置国开债或者国债等，在资金供给收紧，市场利率上升时，债券价格下降，也会存在净值下跌的风险。

三、投资债券基金如何才能赚到钱？

股票型基金和债券型基金指数过去十年走势图

数据来源：wind，时间：2009.6.1--2023.5.29

上图是我从WIND提取的股票型基金指数和债券型基金指数过去十年涨幅的对比图。可以看到，债券型基金指数十分稳健，长期来看是一条向上的曲线，不像股票型基金指数那样大起大落。长期来看债券基金的收益其实并不差，甚至可以和偏股型基金媲美。这一点，长期持有优质债券基金的朋友应该深有体会。

债券基金收益的影响主要是来自于宏观经济：流动性、CPI等。当然，个券的信用状况等都会对基金收益产生影响，因而债券基金指数是一条蜿蜒向上的曲线，短期内存在净值波动的风险。若在利率高点申购债券型基金，短期内大概率也是亏损状态。

因而，建议将债券基金作为中长期投资，买入后尽量持有一年以上。持有时间太短不利于获得较好的回报，行情不好时还可能会亏损。所以债券基金特别适合不想冒太大的风险、希望获得稳定收益的投资者。

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