吴晓灵：财富管理与新基金法 什么叫信托关系

人大财经委副主任委员、清华五道口金融学院院长吴晓灵在清华大学五道口金融家大讲堂·资本市场专题课程发表题为“财富管理市场与资本市场发展——兼谈证券投资基金法修改”的演讲，新浪财经全程独家视频直播。

以下为演讲全文。

主持人：

今天非常荣幸请到演讲嘉宾大家都非常熟悉，无需介绍，她既是金融行业享有盛誉的专家和领导，还是我们五道口金融学院的院长，吴晓灵女士，我们大家热烈欢迎。

吴行业是一位非常资深的金融专家，在她漫长的职业生涯中，曾经历任国家外汇局局长、中国人民银行上海分行行长，中国人民银行副行长、第十二届全国人大常委、财经委副主任委员等重要职务，她有非常大的社会影响力，曾经两度被评为年度全球最受关注的商界女性，这是在国外的影响，在国内曾经霍玄2011CCTV中国经济年度人物，在经济界享有盛誉。

还有一个特别特殊的需要介绍的就是，吴行长她亲自推动了五道口金融学院的成立，正是因为有这么一个她的努力，才使得大家今天有这个机会，在这里听这么一个讲座。

吴行长今天带给我们的演讲话题也是现在大家非常关注的，随着我们国家经济发展，财富管理这个行业是需求非常旺盛。所以她给大家演讲的题目是财富管理市场与资本市场发展，兼谈证券投资基金法的修改。

吴晓灵：

非常高兴作为清华五道口金融学院的院长，我第一次上这样的一个公开讲座课。本来资本市场系列讲座是封闭的，不对外的，为了更好地能够在师生之间进行交流、探讨问题，所以是不对媒体开放的。但是今天我的这个课同意让新浪上网直播，就是因为新修订的证券投资基金法，今年6月1号就要生效，在整个修法的过程当中，我深深地感到对于财富管理这样一个巨大的市场，对于财富管理当中所出现的各种各样的金融产品，所有的金融机构我都在做这项业务，但是大家对这些业务的法律关系、它的性质其实是有各种不同的理解的。5年的修法过程也是在理论上不断地探讨的过程，所以我就想借这样一个机会，把我在修法过程当中所遇到的一些个大家理论认识上的问题提出来，供在座的同学们今后进一步研究。我也想把我在修法过程当中的立法本意跟大家介绍一下，怎么样理解我们，最后妥协结果的修法法案，妥协在什么地方，还留下了什么样的余地。我希望通过这样的一个介绍，让业界对这个法律有进一步的认识，我们还可以进一步地来探讨问题、完善我们的法律，我们国家要建立法制国家、法制政治、法制社会，我们所有的同学还有业界的同仁们，大家应该在金融法律的制订修改方面下一些工夫，因为它是我们所有人行为的准则、是我们市场秩序的基础。

今天我讲五个问题，第一个问题是财富管理市场是中国金融业未来的蓝海。

首先我想讲一下金融工具的基本法律关系，我们发展金融业的时候、创造金融产品的时候应该想一想，我们向公众所提供的金融产品，它是什么样的法律关系。我认为金融工具基本有三类法律关系。

第一类：债权关系；

第二类：股权关系；

第三类：信托关系。

债权关系有直接的债权，就是债券，还有间接的债权，最典型的就是存款、贷款还有保险产品还有就是金融的衍生产品，它们这些产品的发展过程，最后会形成一个中介机构对持有人的债权，中介机构是债务人，持有这个产品的是债权人。这是咱们最基本的法律关系。

但是对于信托的关系，财产关系在中国自古以来就不是非常清晰的，我们国家在过去的封建社会里普天之下莫非王土是吧？从来封建统治者可以任意地剥夺一个人的财产，因而信托关系在我们国家对它的理解也是非常不够的。在这次修法整个过程当中，我认为我们对信托关系的理解，是理解财富市场当中各种产品非常重要的一个理念。

财富管理主要是信托关系，财富管理我认为分两类，一类是财富管理的咨询，它实际上是金融策划师、规划师等等，他其实给你出主意，怎么样很好地处置和摆布你自己的财产。财富管理它有具体的操作，除了出主意以外还可以还可以帮助你来具体操作。在操作管理层面上，基本上有两种信托，一种是资金的信托，一种是财产信托。广义的财产也包括货币财产，在这里我