创新，引领信托转型方向与趋势 信托公司转型发展方向

对信托行业而言，2023年堪称里程碑式的一年。

这一年，融资类业务压降付诸实施；《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“资金信托新规”）出台，信托私募性质、投向非标资产比例受限已成定局；信托行业非标转标、回归服务本源形成共识；而突如其来的新冠肺炎疫情，更促使信托行业加速寻求科技赋能、创新转型业务的新增长点。

各家信托公司亦积极寻求业务转型，充分挖掘信托制度的灵活性优势，创新性地设计出各类信托产品，以求在行业洗牌加速时期，实现弯道超车。

经营压力和转型压力不断增大

2023年，突如其来的新冠肺炎疫情，使本就艰难的金融市场环境雪上加霜。第一季度，我国GDP增速首次出现负增长，第二、第三季度在一系列政策引导下，经济增速逐步恢复，但要完全消除疫情影响仍需时间。尤其是第二季度以来，国外疫情的持续蔓延，在对我国进出口贸易造成重大冲击的同时，也造成了国际金融市场剧烈动荡，国际、国内投资者避险情绪较重。

信托业作为当前金融市场上唯一联系货币市场、资本市场和实业投资领域进行经营的金融机构，在短期内也不可避免地受到各方面冲击，经营压力不断增加。

与此同时，行业政策严监管趋势不变，亦对信托公司造成了一定的转型压力。

2023年是“资管新规”出台以来，信托行业监管政策出台最为密集的一年。2月，银保监会发布《信托公司股权管理暂行办法》，对信托行业股东管理提出新的要求。3月，监管要求全行业压降1万亿元具有影子银行特征的融资类信托业务。5月，银保监会发布“资金信托新规”，初步确立了资金信托的私募性质定位及资金投向限制等要求。7月，虽然受新冠肺炎疫情影响，监管部门决定将“资管新规”过渡期延长至2023年底，但也明确指出不涉及“资管新规”相关监管标准的变动和调整。8月，住房城乡建设部、人民银行正式出台了“三道红线”政策，以监管调控房地产信托项目风险，并于11月对信托行业进行了新一轮房地产信托业务专项排查。

伴随着一系列监管政策的出台，截至2023年9月，已有8家信托公司收到银保监会开出的罚单，合计罚没金额达1753万元。这一系列严监管要求，均反映出监管部门对信托行业不动摇、不放松的严监管趋势，也反映出监管信托行业创新转型、回归本源的迫切希望。因此，在这一背景下，信托公司过去长期依赖的融资类、通道类、非标类业务的经营模式，将面临极大的转型压力。传统业务转型创新业已成为信托公司未来的必然选择。

创新引领：信托业务全面转型

2023年，各家信托公司业务转型、创新不断加速。

●服务信托，回归本源的必然选择

服务信托是指基于委托人的意愿，通过整合不同的工具和机构，提供一揽子的金融解决方案，以帮助委托人实现各种诉求的信托工具，也是目前信托市场中最能体现信托本源价值的业务工具。因此，“资管新规”和“资金信托新规”中均力推信托行业转型服务信托。

在信托公司积极拥抱转型、回归本源成为必然选择的背景下，作为回归实体的可持续发展路径，服务信托已经成为信托公司发展的重要方向。

目前，从公司实践来看，大多信托公司均在不同层面对其进行了有益尝试。例如，中航信托设立服务信托（数字）业务部，计划打造支撑新业务模式下的数字化平台；粤财信托则将服务信托与供应链业务进行了创意结合；江苏信托也建立了较为专业的服务信托部门，为今后服务信托的大规模发展打下了基础。

从产品类型来看，目前市场上常见的服务信托，包括资产证券化、企业年金信托、家族信托等。

其一，资产证券化业务是信托公司的本源业务之一。

信托制度在财产独立性和风险隔离上具有独特优势，因此，信托计划已成为资产证券化业务最适合的特殊目的载体。近年来，作为创新直达实体经济的重要工具，资产证券化业务的发展不仅得到了监管政策的大力支持，也获得了越来越多的融资方和投资者的青睐。

在此背景下，各信托公司积极抓住创新机遇，将资产证券化作为业务转型的方向之一。据统计，截至2023年11月，年内共有36家信托公司开展了资产证券化业务。参与的项目规模约为10296.76亿元，占总规模的51.36%，占据资产证券化市场的半壁江山。

其二，开展企业年金信托具有天然优势。

2023年5月8日，中国银保监会发布“资金信托新规”，明确将企业年金信托纳入服务信托范畴，表现出了监管引导信托业务向年金信托转型的明显意愿。

事实上，我国企业年金管理制度本身就是依据信托法律架构设计的，企业和职工作为委托人，将企业年金基金财产委托给受托人管理运作，是一种标准的信托行为。而信托公司作为当前金融市场上完全基于《信托法》开展信托业务的唯一持牌金融机构，开展年金信托具有天然优势。目前已有2家信托公司（中信信托与华宝信托）成功获得受托人资质，为我国信托公司进入年金市场带来积极利好。

未来，随着信托公司管理能力的不断提升，预计将有