资金池信托（六）：非标资金池 信托公司资金池是什么

风险一：违规进入房地产领域

房地产调控一直是国家最重要的宏观经济政策，“房住不炒”也成为了市场的共识。众所周知，房地产信托一直是监管整治的重点；针对向四证不全的开发商、股东资质不达标，资本金不足的房地产项目提供直接信托融资等违规行为，或者是通过“股权投资+债权投资”，明股实债、应收账款特定资产收益权等方式变相提供融资，或者为土地款提供的前融等都不合规。

而这些信托通常比较隐蔽，很多时候从集合资金信托计划能看出资金的流向。很多时候就是隐藏在非标资金池、提前终止的房地产信托以及各类有关房地产的所谓供应链融资上。实际上，这些资金最终都流入到了房地产当中。

风险二：承接和转移不良

举一个简单的例子：当某信托产品明确出现逾期之后（假设A公司为交易对手），一方面是为了保证信托公司荣誉，另一方面是为了确保不良被控制在合理的水平。信托公司会通过发行资金池信托产品，设定一个期限来掩盖之前A公司的那笔信托。A公司信托产品就完成了兑付，风险则被转移到这个资金池信托项目；风险还在只不过是换了一拨投资者而已。这就是所谓的不良的转移，风险自然不言而喻。

现实中这一类产品往往通过一个较高的收益率来吸引投资者；从而完成对前期发行信托产品的一个兑付。将风险从一波投资者转移到另外一拨投资者，如果一期不够就两期，可以滚动发行，实现不良资产的掩盖同时又能保持良好的市场声誉。

但应该注意到，这一切实行的前提在于A公司项目能够顺利还本付息。如果自身经营不善，甚至导致资不抵债，那么这个游戏最终会走向结束。尤其是在《资产新规》的要求下，要求穿透底层以及资金和资产池是一一对应。因此这样的模式一定走不远的，更可怕的是风险的集中爆发。如果只是一家信托公司还好，如果大部分信托公司纷纷通过这种模式来转移自身不良，等到风险集中爆发的时候，引发的就可能是系统性风险了。

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