2023年度信托公司年报分析（二）｜业务结构持续优化 信托“三分类”初现端倪 债券类信托产品风险分析论文

来源：上海信托圈

2023年度信托公司年报分析（二）

业务结构持续优化  信托“三分类”初现端倪

信托业务结构持续优化

（一）集合资金信托持续增长，财产权信托增长较快

根据中国信托业协会数据，截至2023年末，集合资金信托、财产权信托规模分别达到11.01万亿元和6.11万亿元，同比分别增长3.97%和10.15%。根据60家信托公司披露的年报数据，集合资金信托、财产权信托均实现增长，增长主要由部分头部公司快速增长推动。

集合资金信托持续增长。根据60家信托公司披露的年报数据，2023年共26家信托公司集合资金信托规模同比增长，34家下降。从各公司绝对规模来看，共15家信托公司集合资金信托规模超过2,000亿元，其中6家超过5,000亿元，集合资金信托规模最高的达到10,992.53亿元。从各公司变动规模来看，有3家超过1,000亿元，其中，一家信托公司增加约4,000亿元，占60家公司合计增长规模的77.69%。从头部公司表现来看，行业前十公司平均规模5,798.28亿元，同比增长7.23%，高于行业平均增速2.04个百分点。

财产权信托增长较快。根据60家信托公司披露的年报数据，2023年半数以上信托公司财产权信托规模实现增长，32家信托公司实现同比增长，27家同比下降。从各公司绝对规模来看，共17家信托公司财产权信托规模超过1,000亿元，其中规模最大的两家均超过8,000亿元。从各公司变动规模来看，有4家信托公司同比增长超过1,000亿元，增长规模最大的一家同比增长7,025.75亿元，该公司同比增长规模超过60家公司财产权信托增长规模的总和。从头部公司表现来看，前十信托公司平均规模3,814.82亿元，同比增长16.84%，高于行业平均增速5.63个百分点。

（二）融资类信托规模继续压缩，投资类信托规模保持增长

根据中国信托业协会披露的数据，融资类信托业务规模延续自2023年以来的收缩态势，2023年末融资类信托业务规模降至3.08万亿元，同比下降14.10%，投资类信托规模保持持续增长态势， 2023年末达到9.28万亿元，同比增长9.20%。

融资类信托规模同比下降。根据60家信托公司披露的年报数据，2023年共50家信托公司融资类信托规模同比下降，仅10家公司同比增长。从各公司绝对规模来看，仅有8家信托公司融资类信托规模超过1,000亿元，较2023年减少3家。从各公司变动规模来看，有9家信托公司融资类信托同比减少规模超过300亿元，其中2家公司同比减少超过1,000亿元。

投资类信托规模同比增长。根据60家信托公司披露的年报数据，2023年共31家信托公司投资类信托规模同比增长，28家公司同比下降。从各公司绝对规模来看，共15家信托公司投资类信托规模超过2,000亿元，其中最高的两家达到12,829.74亿元和8,287.84亿元。从各公司变动规模来看，有11家信托公司投资类信托规模同比增长超过300亿元，4家公司同比增长超过1,000亿元，增长最多的信托公司甚至达到4,238.39亿元。从头部公司表现来看，行业前十信托公司平均投资类信托规模达到5,558.21亿元，同比增长11.89%，行业前四、前八、前十信托公司所占市场份额分别达到33.97%、53.58%和61.32%，头部公司在投资类信托市场中的竞争优势更为突出。

（三）工商企业信托仍居首位，证券投资信托增速最快

工商企业信托规模及占比仍居首位。信托业践行服务实体经济宗旨，持续大力拓展各类工商企业信托业务。根据60家信托公司披露的年报“信托资产运用与分布表”数据，工商企业信托规模及占比在各分布领域中居于首位。具体来看，2023年平均工商企业信托规模为887.45亿元，同比增长12.34%，工商企业信托规模占比达到26.23%，同比进一步提升1.93个百分点。2023年，共35家信托公司工商企业信托规模同比下降，25家公司实现同比增长。从各公司绝对规模来看，共15家信托公司工商企业信托规模超过1,000亿元，其中6家公司超过2,000亿元，规模最大的信托公司达到8,481.99亿元。从各公司变动规模来看，绝大部分信托公司变动规模不大，其中42家信托公司年度工商企业信托变动规模在200亿元上下，9家公司同比增长超过200亿元。从头部公司表现来看，由于部分头部公司同比增长规模较大，头部公司所占市场份额明显提升，行业前四、前八、前十信托公司所占市场份额分别达到33.15%、48.00%和53.61%，同比分别提升9.61个百分点、7.61个百分点和5.92个百分点。

证券投资信托同比增速最快。根据60家信托公司披露的年报“信托资产运用与分布表”数据，2023年平均证券投资信托规模达到838.09亿元，同比增长27.14%，证券投资信托规模占比达到24.77%，同比进一步提升4.50个百分点。2023年，共40家信托公司证券投资信托规模实现同比增长，18家公司同比下降。从各公司绝对规模来看，共11家信托公司证券投资信托规模突破1,000亿元，其中4家公司突破3,000亿元。从头部公司表现来看，证券投资信托业务头部效应不断加剧，2023年证券投资信托规模增长最多的十家信托公司中，有七家公司的证券投资信托规模处于行业前十，增长规模最大的信托公司的证券投资信托规模亦位居行业首位，行业前四、前八、前十信托公司所占市场份额分别达到56.14%、70.58%和76.53%。

信托“三分类”初现端倪

2023年，信托业务新分类是信托行业的一件大事。2023年年末，《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》对外发布，并公开征求意见。三个月后，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》正式出台。分析2023年信托公司年报可见，一些信托公司已经开始布局契合转型方向的新业务，并取得一定成效。

（一）资产服务信托业务创新不断涌现

财富管理服务信托业务加速开展。家族财富管理信托业务方面，头部信托公司已经形成较大规模，截至2023年末，建信信托、平安信托家族信托规模突破千亿元，中信信托、中航信托等公司家族信托规模突破五百亿元。2023年信托公司创新探索了以股权、知识产权等非货币财产设立家族信托产品；家族信托的信托目的类型也不断丰富，如设立了上市公司员工股权激励信托、产业投资型家办家族信托等。受到信托公司加大开拓力度、私行等外部渠道助力的综合推动，2023年保险金信托业务也实现了快速增长。除此以外，