最近十年业绩最好的二级债基是哪一只？

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来源：包子君

今天来聊一聊一只值得重点关注的二级债基---过钧的代表产品为博时信用债。

一、最近十年业绩最好的债券基金

我们都知道债券型基金主要分为三类：纯债基金、一级债基、二级债基。

纯债基金只投债券，收益和风险在三类债券基金中最低。

一级债券可以打新股，过去新股申购不需要市值，但现在打新股需要市值，所以大多数一级债基和纯债基金几无区别，只有少部分一级债基增加了股票投资范围。 

二级债基主要投资债券，另外可以部分股票，但股票仓位不能超过20%。所以二级债基整体的收益和波动性会比纯债基金大一些。

最近一年很火的固收+产品就包括二级债基，因为二级债基投资的债券部分可以实现稳收益，而投资的不到20%仓位的股票资产又可以实现“加收益”。

那么，最近十年业绩最好的二级债基是哪一只基金？

笔者统计了一下，截止2023年10月7日博时信用债最近近十年回报高达209%，居于所有二级债基之首。这样的业绩足以说明基金经理的出色投资能力。

二、“骨灰级”基金经理

博时信用债成立于2009年，成立之初该基金就由过钧管理。

说到过钧，就不得不说过钧的一个经常被投资者提及的事情：每一次的基金定期报告中，过钧在“报告期内基金投资策略和运作分析”部分写的都非常长。这是一位特别能写的基金经理，他在定期报告中写的“基金投资策略和运作分析”干货很多。所以每一次博时信用债的定期报告都是笔者必读的，因为我从过钧的笔墨可以详细了解基金经理对市场的分析和操作思路的解读。

其实最值得投资者关注的是过钧异常丰富的投资经验。过钧是一位投资经理年限超过16年的“骨灰级”基金经理，这样的资历在所有公募基金经理中能排第三。

更难能可贵的是过钧在过去16年里管理的基金业绩非常出色。以博时信用债为例，博时信用债成立以来的年化收益高达11.25%，可以说作为一只二级债基，该基金的长期是非常优异的。（数据截止至2023-12-04）

三、寻找风险和收益的平衡点

基金投资风格与足球有颇多相似之处，如果把股票型基金比作足球场上的前锋，债券型基金无疑便是后卫。以过钧的投资风格看，如果把过钧放在足球阵型图中，过钧更像一位出色的能功善守的“助攻型边后卫”式基金经理。

而能做好能功善守的“助攻型边后卫”式基金经理，需要基金经理“不追求踏准市场节奏，不局限于某类品种，而是寻找风险和收益的最佳平衡点”。过钧恰能在投资中比较重视寻找风险和收益最佳平衡点。

大类资产配置的关键点在于在什么时候配什么样的资产，能衡量好不同产品的风险收益比极其重要的。在过钧看来，“大家都以为高风险高收益、低风险低收益，但实际上如果品种本身存在估值错误，这一结论并不成立，如果被低估，就算是股票风险也可能比债券低，如果是被高估，就算是债券风险也可能比股票要高。”

因为市场永远是变化的，风险收益比也会相应变化，因此基金经理需要根据市场环境及时调整资产配置结构。过钧在做投资时能在不同的市场中根据具体情况进行具体分析，衡量风险和收益比，从而做出一个比较好的判断。体现之一就是博时信用债的大类资产切换极为出色。 

固收投资方面，过钧以最大化债券收益为选券原则。基于十几年的债券投研经验，过钧能在债券资产配置在不同品种、行业的债券上，在不同行情下的资产切换出色。所以我们看到博时信用债    券种配置跟随市场风格切换。

同时，由于过钧擅长可转债投资且在可转债出现较大投资价值的时候会配置较多的可转债，因此博时信用债有时波动稍微大一点。 

权益投资方面，过钧喜欢重仓低估品种，尤其是低市盈率高股息率品种。过钧比较喜欢中长期持有并保持低换手率。市场出现机会时过钧能较好地把握住市场机会，因此过钧管理的基金业绩业绩向上弹性大。

有的时候过钧的投资风格会略激进些，但过钧所管理基金业绩的长期持续性较好。尽管过钧管理的产品短期波动会大一些，但我的理解是这是投资者为其潜在的较高投资收益的付出的一种非常划算的“代价”。

最近过钧要发新产品了，拟由过钧和张鹿共同管理博时双季鑫6个月持有期混合型证券（基金代码：010904）于今天开始募集。这是一只以“固收+”策略进行运作，追求绝对收益的混合型基金。

该基金设置了6个月持有期，6个月持有期可以减少产品整体频繁申购、赎回带来的流动性冲击，保证规模的相对稳定，在帮助投资者提升投资体验的同时由于6个月长短适宜也可满足投资者一定的流动性需求。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。

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