来，先从债务融资工具说起

终于要和大家开始细讲我国债券市场上每一类债券品种。

才过了几天，应该还没忘吧。

按照发行主体来划分，我国债券市场分为三大类：政府类债券、金融债和非金融企业类债券。

为了方便书写，非金融企业类债券，后续都统称为企业类债券，是指以非金融企业为发行主体的债券。

企业类债券又根据监管体系的不同，分为：

债务融资工具、企业债和公司债。

试着顺下去说一句？

债务融资工具是银行间市场交易商协会下的债券，企业债由发改委统一管理，公司债由证监会统一管理。

如果看到这儿，你依旧很清晰，说明前面的基础打得很好。如果些许有些混乱，建议再把前面的几篇文章看一看。

每一次说到债券，都恨不得把债券的监管架构再梳理一次。即使之前都给大家写过，但我发现许多小伙伴的留言，问题还是在这儿。

学习债券如果觉得吃力，千万别畏难，债券其实并不复杂，只是因为底层的监管架构和逻辑没理清楚。

对于基础不太牢固的小伙伴，那几篇关于债券市场监管机构的文章，值得你反复地看。

过来人总有种“老生常谈”的厌烦，希望你能理解。

今天我们就讲讲企业类债券里的债务融资工具。

债务融资工具其实也是一个统称，

指的是银行间市场交易商协会下推出的一系列债券品种，

包括：短期融资券、超短期融资券、中期票据、定向工具、项目收益票据、资产支持票据等。

债务融资工具在交易商协会的带领下，走的是注册制。

首先，列一个表格看看，

一眼看过去，这些债务融资工具品种，最显而易见的不同之处在于期限。

你也能大概猜测到，我们为企业在众多的债务融资工具品种中选择哪一类时，其中一个重要的因素就是客户的资金需求时间。

单从债券的名称，实际上也很好区分。

在金融领域，关于短期和长期的区分一般是以1年为界限。

短期融资券和超短期融资券，都带有短期二字，自然是1年之内，超短期更短，270天以内；

中期票据的期限在1年以上，市场上发行的以3年和5年期为主。

永续债理论上是没有期限的债券，但一般都会设置3+N和5+N，每到一个3年或5年都给企业一个赎回的机会。

项目收益票据，是立足于项目发行的债券，因此债券的期限与项目生命周期有关；

资产支持票据，实际上是资产证券化类的品种，期限与基础资产有关；

这些除了短期融资券和超短期融资券，本身对期限有硬性要求外，那些没有具体要求的一般都是1年期以上。

毕竟那么辛苦发行一只债券，1年就还了，总有些“得不偿失”的感觉。

债券募集资金用途，最常见的就是三大类：补充流动资金、偿还借款及项目建设。

记住这一条，你会发现再怎样繁多的资金用途都不过是这三大类的其中一条。

项目建设周期一般比较长，最短的也是1年以上，2-3年，

像短期融资券、超短期融资券因为期限比较短，所以企业发行这两类债券，资金用途一般也就两个：补充流动资金和偿还借款。

其余中期票据、定向工具、资产支持票据，期限可以比较长，所以资金用途自然就有三类：补充流动资金、偿还借款及项目建设。

项目收益票据，是专门针对于项目，所以资金用途就一类，项目建设。

永续债因为理论上可以无期限，严格意义不完全属于债务性的资金。因此在符合一定的条件下可以作为项目资本金。

定向工具，1年以下的和短期融资券一样，1年以上的和中期票据一样。

是否发现，一连几段出现了好几个“所以”，你只要记住了三大类用途，每一类债券可以用于什么用途，都可以根据债券本身的一些属性，八九不离十地推测出来。

所以，债券的很多内容都不需要刻意去记。

再来，

什么样的企业可以发行债务融资工具，交易商协会对发行人有没有做具体的要求呢？

没有。

记得之前提到过，

交易商协会发布了《非金融企业短期融资券业务指引》（2023 版）《非金融企业超短期融资券业务指引》（2023 版）及《非金融企业中期票据业务指引》（2023 版），

一个业务指引就九条，能有什么条件呢？

虽然交易商协会对发行人没有做具体的要求，但在发行过程中，交易商协会和主承销商都会有一个合理性的原则。

借着这个机会，和大家延伸聊聊，我国债券市场引入的主承销商负责制的制度。

举个例子吧，比如说有一家企业准备建一个厂房，准备去发行中期票据去融资。

中期票据是银行间市场交易商协会体系下的债券，那企业就要按照交易商协会的要求，整理一套债券发行材料提交给交易商协会。

那我们企业呢，