转债市场后市如何？ 债券基金和债券的不同,表现在

  ◎基金经理助理 彭璧和

  和权益市场有所不同，二季度转债市场表现出较好的防御性。从成交量来看，6月以来转债市场明显放量，从第三周开始日均成交额超过700亿元，个别转债退市事件未对市场情绪产生明显负面影响。

  债市方面，从政策预期升温到降息落地，10年期国债收益率呈现V形走势，中证转债指数小幅上涨0.71%，转债市场平均平价和各平价区间估值均有所提升，部分平价区间溢价率已达历史90%分位数。6月底转债估值被动压缩，但总体仍处于高位。

  从7月披露的经济数据来看，6月制造业PMI较5月小幅回升0.2个百分点，工业企业利润累计增速降幅收窄，显示出边际企稳迹象。转债估值高位震荡态势短期内或将延续，但仍需关注供给增加、发行人赎回高价转债意愿提升等情况，这些因素会打破高位震荡格局，引发转债市场估值压缩风险。

  虽然转债溢价率相对偏高，但仍有很多估值合理的优质标的，左侧布局策略依然有效。分行业来看，有利好刺激、国产化率不断提升的机器人产业链具有一定博弈价值。另外，具有绝对价格优势的光伏板块、相对稀缺的消费转债、与顺周期相关的汽车产业链品种值得重点关注。主题方面，中国特色估值体系以及与数字经济和AI相关的个券仍然存在交易机会。（CIS）