债市笔记 特别版：债券知识小科普 债券基金有哪些类型可以买

Q：什么是债券？

A：先科普一下定义：债券是发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。

债券的本质是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券的一种，且主流品种可以上市流通。需要指出的是，所谓“利息事先确定”，指的是债券的票面利率。而在债券上市流通后，市场交易会得出一个市场利率，也就是二级市场价格，随着市场行情变化而波动。

Q：为什么买债券有收益？

A：债券的收益主要来自两部分：首先是债券资产本身对应的票息，比如一个面值100元的债券，票面利率4%，意味着每年会获得4元的票息。另一部分收益来自于资本利得，债券本身属于高流动性金融资产，其价格也会像股票一样有涨有跌。

比如票面利率4%的债券，如果市场利率下行至3%，就意味着我们可以将这个债券以高于面值的价格在二级市场卖出，这一部分的价差就是资本利得。

Q：债券的主要品种有哪些？有哪些特点？

A：其实债券有很多种分类方式，最简单直接的是分成利率债和信用债。利率债指的是国债、政策性银行债、地方政府债等，主要特点是信用风险很低，流动性较好，但票息也相应更低。信用债则包括企业债、公司债、短融中票等等，这一部分债券本身具有一定的信用风险，流动性也弱于利率债，但票息收益会更高。

Q：比起直接投资债券，购买债券基金有哪些优势？

A：首先是门槛问题，居民能够直接购买的债券仅包括部分交易所上市的债券，以及柜台国债。而债券市场最主要的阵地是银行间市场，这个对于个人投资者来说是很难参与的。

另外，投资者参与购买交易所债券，如果选择持有到期，则需要对企业的信用状况有比较专业的分析能力，且需要缴纳20%所得税。如果选择波段操作，需要投资者对于宏观经济的波动有更深入的了解，更重要的是需要自己挑选流动性高的品种，难度较大。相比之下，直接选择债券基金是更为省心省力的选择。

Q：什么是债券基金？有哪些分类？

A：如果简单来说按投资方向分类，主要包括纯债基金、混合型债券基金等，区别主要是投资标的的不同。如果按照打开方式分类，则可以分为开放式债基和封闭式债基。

另外，近几年来市场上也出现了运作模式创新品种，如定期开放债基、最短持有期债基，滚动持有债基等。

例如，定期开放式债基是设置了一个固定的封闭期，从1个月到1年、3年、5年不等。这类基金经理做流动性管理时有一定优势，可以适当选择部分流动性相对弱一些的品种以获得更高的流动性溢价收益。另外，降低流动性管理的难度对于投资策略的执行上也会有一定优势。

类似的，最短持有期债基具备随时可以申购的特点，但每笔申购的份额都需要持满规定的时间，持有期满后可随时赎回。滚动持有债基同样可以随时申购，在持有期满后可选择赎回，也可进入下一滚动周期继续持有。总而言之，创新类品种为投资者合理安排资金提供了