做债券交易 不懂骑乘效应怎么行？ 债券的远期交易

来源： 三折人生   原标题：驾！驾！驾！到底啥是骑乘效应？

今天，我们要说的是债券的一种交易策略。

但是，我们得先说说债券的——

收益率曲线是指利率的期限结构，表示债券的收益与剩余到期期限之间的关系。

按照一般经验，期限越长，债券的利率越高。

这是对投资长期限债券而多承担的风险及损失的流动性的补偿，

我们举个例子，

用一炷香的长短比作债券期限长短，

分别用一炷香的功夫，

你赌下面两位，谁顶盘子顶的稳？

这里，我们把盘子顶的越稳，

比作债券违约概率越低。

期限越长，一般意味着风险越大，投资人要求的利率回报越高。

所以对于一炷香比较长的债券——

因此，期限越长，债券收益率也越高，

这是最常出现的收益率曲线。

但在现实中，收益率曲线也会跑出其他形态。

比如这样，

这样，

或者这样，

这是因为，资金面或者预期的不同，会导致收益率曲线发生变化，形成多种形态。

就像下面这样，

或者这样，

我们今天说的骑乘效应，

收益率曲线需要长下面这样：

骑乘效应英文名是riding the yield curve，

是指在债券持有期间，随着一只债券的剩余期限逐渐变短，其对应期限收益率沿着收益率曲线迅速下行而给投资者带来的收益。

我们还是举个例子，

假设市场上有两种期限债券，

分别是1年期的和2年期的。

当你买了份2年期的债券，年化收益率是4%，

若你持有这份债券到期，2年的收益情况如下，

但是购买债券1年后，你发现你持有的债券剩余期限是1年，年化收益率还是4%，

但此时市场上1年期债券的收益率是3.5%，与4%相比属于收益率迅速下行。

这时候你若把持有的债券卖了，

你的债券值多少钱呢？

我们在《搞懂债券，借钱才有底气》中说过债券价值的公式，

所以卖出100元的债券的价格如下：

共计获得100.48元，

这部分卖出债券的资本利得0.48元，我们称为骑乘效应。

我们来总结下，经过这波交易操作，你获得的收入包括两部分：

第一部分是你持有债券1年的利息收入，

第二部分是你在1年后，剩余期限的债券市场收益率3.5%明显比买入时的收益率4%低，则通过高价格卖出债券获得骑乘效应的收入。

通过上述交易策略，虽然都是持有债券1年，但比直接购买1年期债券的收益更高。

利用债券收益率曲线的骑乘效应赚取资本利得，是一种常见的债券交易策略。

债券投资者买入新债券，持有一段时间以更低的市场收益率卖出，可以获得比市场均值收益更高的投资收益。

当然，马不总是听话的，

好了，

今天就到这吧。

嗯，需要随着期限缩短，利率迅速沿着曲线下行，

也就是说，平坦的不行，收益率曲线要具有陡峭形态。