大成高新技术产业行情走势如何？用独门投资方法，跑赢大盘33倍 信托基金经理能否跑赢市场主体股票呢知乎

大成高新技术产业股票A成立于2015年初，最初是由刘旭的师傅徐彦管理，半年后刘旭加入大成基金，就跟着徐彦一起管理了。

大成高新技术产业股票A一季度的规模是47.38亿，属于中等规模的基金。

值得多说两句的是，今年以来A股行情波动剧烈，不少基金一季度的规模都出现了下滑，而大成高新技术产业股票A的规模却还能继续增加，说明这只基金给人的信心足够充足。

而且，自从2018年开始，机构投资者的占比就超过了散户：

难道是大成高新技术产业股票A真的具有很高的长期投资价值？

收益展示

在刘旭管理的6年多时间里，大成高新技术产业股票A的累计收益是243.5%，跑赢同时期沪深300收益率的33倍还多！

从2023年开始，大成高新技术产业股票A开始了加速创收的模式，2023年A股震荡下行，但这只基金的收益依然在顽强向上。

不过今年以来，这只基金出现了较大幅度的下滑，5个月跌了14.72%，勉强跑赢大盘。

来看看大成高新技术产业股票A不同时期的表现吧：

牛熊成绩

5局全胜！

虽然从对局结果看，大成高新技术产业股票A碾压大盘，但如果我们仔细看每个对比时期的数据就会发现，大成高新技术产业股票A基本上没有超过大盘一倍的时期。

这就是很典型的跑得不快，但跑得够稳够远，每个牛熊周期都能够稳定跑赢大盘。

再来看看基金的波动：

最大回撤（下跌）

大成高新技术产业股票A在刘旭管理期间，最大回撤是-30.76%，发生在2015年股灾时期。

之后的6年多时间里，大成高新技术产业股票A的回撤幅度就很少超出-20%了，进一步证明了这只基金比较稳。

总的来说，大成高新技术产业股票A不是一只特别能赚钱的基金，但也没出现过大幅跑输大盘的时候。

因此，想要通过这只基金赚钱，需要一定的耐心，投资期限拉长之后可能会有惊喜。

那么刘旭都买了些什么股票呢？

前十大重仓股分析

大成高新技术产业技术股票A一季度的股票仓位是85.87%，前十大重仓股占比68.35%，持股集中度很高。

一季度刘旭没怎么对基金的仓位进行调整，重仓股只新增了中国移动，剔除了做电缆的长缆科技。

刘旭买中国移动多少有些让人费解，中国移动从美国退市之后，在去年12月回归A股，虽然号称是A股近10年最大IPO，但无论是投资者还是舆论都对其保持观望。

大家都知道传统的通信运营市场已经非常饱和，中国移动难以再扩大市场，因此这只股票无论是炒作价值还是成长价值都不高。

不过刘旭一季度大举买入却赚了大钱，一季度中国移动涨幅达16%。

不止中国移动，刘旭买的股票大多都是别人不太愿意买的股票，而且这些股票有个共同点，就是估值低而且成长性高。

刘旭在2023年的年报里有提到，他做投资会审视组合的性价比并作调整，这个性价比指的就是低估值高成长。

在一季度刘旭卖得比较多的股票基本都是市盈率超过20倍的传统制造业，在刘旭眼里这类公司增速较低，显得估值就偏高，投资性价比相对较低。

除了中国移动，刘旭买的比较多的海尔智家和海康威视都是市盈率在20倍以下，盈利速度又比较快，而且科技含量较高，投资性价比显著。

值得一提的是，刘旭看重低估值和高成长，对应的是他以价值投资的理念，投资成长股。

今年以来A股行情主要由价值股主导，刘旭的持仓风格并没有占到便宜。

直到4月26日A股大跌之后，成长股反弹力度更强，大成高新技术产业股票A的表现也明显好于偏股基金平均水平：

持股变动

大成高新技术产业股票A作为一只股票型基金，仓位可调整的空间不多，刘旭在此基础上让基金进一步高仓位运作，长期的股票仓位不低于85%。

通过大成高新技术产业股票A的基金换手率也可以发现，刘旭会在特定时期对基金进行较大幅度的调仓。

结合大成高新技术产业股票A的持仓行业分析，刘旭基本上会根据不同的行情导向来切换行业，让基金的收益尽量不会掉队。

那么刘旭的操作成效究竟如何，还是用大成高新技术产业股票A的超额收益归因分析看一看：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

无论是选行业，还是选个股，还是调仓，刘旭的这3个能力都让基金赚了钱，其中让基金赚得最多的，就是刘旭选行业的能力，其次是调仓。

这就意味着，刘旭切换行业的时机和眼光都挺准，也因此才能让大成高新技术产业股票A连续6个年度都能排在中上游。

下面来了解一下刘旭！

刘旭毕业于厦门大学的王牌专业会计学，并拿到了管理学硕士学位。

毕业后他先是进入了毕马威华振做审计，后来觉得枯燥就转行到了广发证券做研究员。

2013年，刘旭加入大成基金，两年后上任基金经理，现在是大成基金董事总经理、股票投资部总监。

刘旭在做研究员的时候，研究的行业领域就是家电和制造业，因此，刘旭的核心能力圈也是这两个行业。

用刘旭的话说，他在部分制造业或者偏传统制造业里，投资胜率会高一点。

刘旭看制造业，会从供给端和需求端来研究。

其中供给端是刘旭更为看重的部分，他主要从两个方面入手：

首先是看公司产品有没有差异化，一般有产品差异化的公司很少，这类公司赢在起跑线；

其次是看公司的成本和服务，成本主要是考察公司对供应链的掌控能力和生产效率，服务考察的是公司与客户之间的关系。

比如刘旭长期重仓的凌霄泵业，通过自己研发的生产线和工艺解决了水泵电机最核心的技术难题，因此对供应链掌控能力非常强。

需求端短期的研究难度在刘旭眼里是非常大的，他认为除了极少数公司可以通过技术进步创造需求，其他公司的产品需求，均由行业特性或经济发展程度决定。

除了制造业，刘旭也在不断拓展自己的能力圈，比如消费。

刘旭坦言从2023年到现在，他对消费行业的理解算是入门了，不过他还没有买过任何一只股票，一方面是感觉自己理解得还不够深，另一方面是这行业的估值还比较高。

对于自己理解还不到位的领域，刘旭从来不会贸然跟风入场，他十分清楚自己的能力边界。

所以刘旭做投资相对保守，他不会在0到1的阶段去投资，而是更擅长在1到100的阶段挖掘机会，因此，刘旭的表现相对比较稳，不会太过出彩。

换句话说，刘旭的基金并不适合喜欢富贵险中求的基民，只有你给他足够长的时间，他才会帮你赚到大钱。

刘旭在一季报中的投资观点就一句话，通俗地讲就是

“一季度中国移动重新上市，我果断买了，另外还加仓了性价比高的制造业企业。”

总结一下

大成高新技术产业股票A在刘旭管理的6年多里，累计上涨243.5%，跑赢同时期沪深300收益率的33倍还多！

今年以来A股行情波动剧烈，大成高新技术产业股票A这五个多月以来没能赚钱，累计亏损14.72%，不过近期的反弹力度高于市场平均水平。

刘旭以价值投资的理念投资了很多成长股，在坚守安全边际的同时努力挖掘个股成长机会。

在行业方面，刘旭会根据行情来切换行业，他不会在0-1的阶段做布局，而是更擅长在1-100的阶段赚钱。

所以，大成高新技术产业股票A更适合那些有足够耐心的投资者，刘旭不擅长赚快钱，在低估的股票中深挖企业成长价值才是他更加擅长的。

最后再给大家提示一些基金的风险：

1、大成高新技术产业股票A是股票型基金，股票仓位较高，而且基金的个股集中度相对较高，进一步提升了基金的风险；

2、刘旭倾向于选择低估值的股票，存在陷入“估值陷阱”的可能，即股价越买越跌；

3、刘旭选股十分关注企业基本面、竞争力和产业趋势，容易忽略宏观环境变化和市场系统性风险对持股的影响，在特定行情中可能出现阶段性业绩不如市场的情况，短期持仓体验会比较差。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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