读财报券商资管子公司公募产品AB面：权益类大额净赎回 货基债基获净申购 广发证券 公募基金怎么赎回来的

市场疲弱之际，基金公司的日子是不是都不好过？

作为公募市场的新兴力量，券商资管子公司由于特殊的股东背景和产品结构，2023年一季度总体上仍然录得基金份额净申购。

面包财经和新华财经对18家券商资管子公司旗下产品一季报的统计发现，2023年一季度，由券商资管子公司管理的500余只开放式公募基金产品份额净申购合计237.6亿份，其中总申购16032.58亿份，总赎回15794.98亿份。

但是，从结构上看，不同公司、不同类型的产品冰火两重天。权益类产品正普遍面临净赎回压力。债券型、货币市场型等风险等级较低的产品受到投资者欢迎，总体上呈现净申购的态势。

一些此前深度布局权益类产品的机构正面临较大的规模回撤压力。东方证券资管旗下基金产品净赎回额最大，多只产品净赎回额达10亿份以上。

一些此前权益类产品较弱、主要依托母公司渠道优势发行债基、货基的公司，反倒获得规模提升。财通证券资管、中泰证券资管、华泰证券资管等均在一季度录得大额净申购。

券商资管子公司公募产品“冰火两重天”

对券商资管子公司旗下已披露一季报的基金产品统计发现，2023年一季度，由券商资管子公司管理的合计500余只开放式公募基金产品份额净申购237.6亿份，其中总申购16032.58亿份，总赎回15794.98亿份。

图1：2023年一季度券商资管子公司在管基金净申购赎回情况

从结构上看，混合型基金产品遭大量净赎回。一季度，券商资管子公司所管理的混合型基金产品净赎回47.32亿份，其中偏债混合型基金产品净赎回36.57亿份；偏股混合型基金产品净赎回17.68亿份。

风险敞口相对较小的债券型基金、货币市场型基金受到投资者欢迎，总体上呈现净申购的态势。一季度，券商资管子公司管理的债券型基金产品净申购达193.59亿份；货币市场型基金净申购达93.35亿份。

图2：2023年一季度券商资管子公司在管基金净申购赎回情况

一些此前深度布局权益类产品的机构正面临较大的规模回撤压力。东方证券资管旗下基金产品一季度净赎回26.85亿份，净赎回额最大。广发证券资管、长江证券资管基金产品一季度净赎回分别为12.07亿份、9.47亿份，净赎回额位列东方证券资管之后。

主要布局债券类、货币市场类基金的券商资管子公司录得大额净申购。财通证券资管旗下基金产品一季度净申购达143.14亿份，中泰证券资管、华泰证券资管一季度净申购额在40亿份以上。

亏钱效应“劝退”投资者 东证资管等权益产品规模回撤

东方证券资管子公司旗下主动权益类基金产品居多，截至2023年一季度末，三分之一以上的混合型基金产品单位净值低于1元，业绩表现并不理想。

一季度，东方证券资管主动权益类产品规模回撤，在管的东方红品质优选两年定开、东方红均衡优选两年定开债净赎回额最大，达10亿份以上。

图3：2023年一季度东方证券资管在管基金净赎回前10只

东方红品质优选两年定开（以下简称“东方红品质”）是偏债混合型基金，成立于2023年1月，封闭期2年。截至2023年末该基金份额为23.58亿份。

一季度，东方红品质单位净值下跌5.14%，跑输业绩比较基准2.72个百分点。成立至今（截至2023年5月4日，下同），该基金单位净值上涨10.03%，收益率低于同类基金平均水平。同期，同类基金单位净值涨幅平均值为15.5%，中位数为16.14%。

2023年1月东方红品质开放赎回，一季度基金份额遭净赎回16.57亿份，净申购赎回率（净申购赎回额/期初基金总份额）达-70.28%。刚一开放赎回，便损失了70%以上的基金份额。截至一季度末，该基金份额仅余7.01亿份。

广发证券资管子公司主动权益类基金规模回撤同样较大。其中偏股混合型基金广发资管平衡精选一年持有A（以下简称“广发平衡精选”）一季度净赎回4.37亿份，净申购赎回率-31.83%。截至一季度末，该基金份额剩余9.35亿份。

广发平衡精选2023年一季度单位净值下跌14.92%，跑输业绩比较基准3.58个百分点，基金利润亏损1.87亿元。

图4：2023年一季度广发证券资管在管基金净赎回前10只

值得一提的是，广发平衡精选在2023年第四季度大幅加仓宁德时代，至2023年末宁德时代为其第二大重仓股。然而截至2023年一季度末，宁德时代已经消失在前十大重仓股名单中。重仓股短进短出，投资决策合理性值得推敲。

避险情绪升温 低风险等级产品获青睐

随着市场避险情绪升温，主要布局债券型基金、货币市场型基金的财通证券资管、中泰证券资管、华泰证券资管在一季度基金规模增长较快。

图5：2023年一季度券商资管子公司在管基金净申购前10只

财通资管鸿福短债A（以下简称“财通鸿福”）一季度净申购达50.22亿份，净申购赎回率为182.49%，基金资产净值由期初的30.03亿元增长至85.48亿元。

财通鸿福主要资产投资于企业短期融资券，截至一季度末所持企业短期融资券的市值近130亿元（A&C份额合计），占基金资产净值的比例在50%以上。一季度财通鸿福单位净值增长0.75%，成立至今单位净值增长10.37%，年化收益约3.96%。

此外，华泰证券资管旗下的华泰紫金天天发一季度份额净申购49.77亿份，中泰证券资管旗下的中泰安睿A一季度份额净申购28.55亿份。

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